Förvaltarkommentar

Aktier
Covid-19 fallen är fortsatt höga men har börjat avta något i Europa. Storbritannien blev under förra veckan först med att godkänna ett vaccin och kan börja vaccinera sina medborgare så snart som denna vecka. Riskviljan i marknaden är fortsatt positiv med nya högsta nivåer på den amerikanska aktiemarknaden och ännu tightare kreditindex i Europa och USA.

På indexnivå stängde det japanska indexet Nikkei225 på -0,37%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -0,86%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 1,03%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 1,1%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 noterade en nedgång och stängde veckan på -0,99%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Rapportsäsongen för årets tredje kvartal är så gott som klar och vi noterar att vinsterna i våra portföljbolag överlag har vuxit snabbare än omsättningen på aggregerad nivå. I siffrorna döljer sig bland annat lägre kostnader tack vare ett ökat digitalt fokus för samtliga bolag, med ökad effektivitet och lägre resekostnader. Sammantaget en mycket stark rapportsäsong för våra portföljbolag, där vi tror att en del positiva effekter och lärdomar kommer bestå även framöver.

Cybersäkerhetsbolagen Crowdstrike, Zscaler och Okta rapporterade under föregående vecka, där samtliga lyckades överraska marknaden positivt trots högt ställda förväntningar. För ett antal år sedan var detta en bransch där kunderna såg produkterna/tjänsterna som något trevligt att ha, nu är tonen annorlunda och vi hör istället orden ”need to have” från kunderna.

På aktivitetsfronten köpte vi aktier i Meltwater, ett bolag baserat i Silicon Valley med norska rötter, när bolaget börsnoterades. Verksamheten innefattar datainsamling, där kunderna som använder tjänsten kan optimera sin marknadsföring och bygga ett starkare varumärke. Vad som är unikt med bolaget är framförallt att man inhämtar data från både sociala medier samt nyhetstidningar, där konkurrenterna oftast fokuserar på det ena eller det andra. Med sin kvalitetstjänst har man genom åren lyckats attrahera kunder som Google, H&M, Salesforce m.fl.

Räntor
Det positiva riskviljan i marknaden de senaste veckorna fortsätter. Europeiska och amerikanska 10-års räntor har gått upp och kreditindexen har fortsatt gå ihop.

Vi deltog i en emission från Link Mobilty. Obligationen är utgiven i EUR med en löptid på 5 år och volymen som emitterades var 200 miljoner EUR. Emissionen mottogs mycket bra av marknaden och var övertecknad. Link Mobility är en av Europas ledande leverantör av mobilkommunikation inom meddelanden. Bolaget har en väl diversifierad kundbas och bra geografisk fördelning av intäkter.

Vi har för tillfället en stor kassa och därmed kunnat öka i flera befintliga innehav under förra veckan. Vi har bland annat köpt gröna obligationer från både Nobina och Bonheur.

Vi tror att emissionerna kommer att bli färre kommande vecka, men att det fortsatt kommer att finnas mycket ute till försäljning i sekundärmarknaden.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder