Förvaltarkommentar

Aktier
Positiva tongångar på börsen i spåren av fallande amerikansk inflation. Orensat landade siffran på 7,7%, ner från 8,2% och lägre än marknadens förväntansbild om en inflationssiffra om 7,9%.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 4,2%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 1,8%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 0,3%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 2,4%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 5,6%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Veckans uppgång var bred och sträckte sig över bolag inom de flesta branscherna, men starkast rörelse noterades inom teknik och tillväxttiltade bolag. Inflationssiffran som var lägre än väntat ökar sannolikheten för en något mjukare framtoning från USAs centralbank, FED, som har nästa räntemöte den 14 december.

På rapportsidan noterade vi solida räkenskaper från vatten- och återvinningsbolaget Veolia som spår organisk rörelsevinst om 4 till 6% före avskrivningar för helåret.

Nästa återvinningsbolag, Darling Ingredients uppvisade god underliggande efterfrågan där foder är största intäktskällan, men inflationstryck och högre energikostnader pressade marginaler och vinst.

Liknande utmaningar noterades även för elbilstillverkaren Nio, där flaskhalsar i spåren av komponentbrist påverkade bolaget negativt. Vi har succesivt reducerat vår exponering i bolaget de senaste sex månaderna drivet av dess cykliska karaktär, men ser fortsatt långsiktigt värde från dess globala expansion och konkurrensfördel i form av dess unika nätverkseffekter.

Räntor
Den amerikanska inflationssiffran förra veckan ledde till ökad riskvilja på obligationsmarknaden. Förutom ett stort fall i räntenivåerna gick även kreditspreadarna ihop.

Under förra veckan deltog vi i en grön obligation som Storebrand emitterade i NOK. Vi köpte även Intrum i EUR som handlar på väldigt attraktiva nivåer. Samtidigt passade vi på att minska innehavet i Sagax, då denna obligation har handlat starkt de senaste veckorna.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder