Förvaltarkommentar

Aktier
Frågetecken kring ett stimulanspaket i USA dämpade riskaptiten under veckan. Positiva signaler noteras från svenskt näringsliv, samtidigt som antalet nyinskrivna arbetslösa i USA fortsatte att minska.

På indexnivå noterade det breda europeiska indexet EuroStoxx600 en nedgång om -1,1%, amerikanska S&P500 föll -1,3%, medan svenska OMXS30 stängde veckan på -0,7%. Det kinesiska indexet HangSeng genererade en uppgång om 1,4%, medan japanska Nikkei225 noterade en uppgång om 0,3%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Under veckan har drygt tio av våra portföljbolag lämnat sina kvartalsrapporter, där omkring häften av bolagen når eller lyckas överträffa marknadens förväntningar. Det svenska hygienbolaget Essity är ett av bolagen som inte når hela vägen fram. Ledningen planerar att investera mer inom digitalisering för att stärka framtida tillväxt.

Mer gynnsamt var det för fastighetsbolaget Nyfosa, som bl.a. ökade hyresintäkterna med omkring 67% mot föregående år och en rejäl ökning av kassaflödet. Vi noterar god tillväxt under det tredje kvartalet med ett tillträde av fastigheter för cirka 4,6 miljarder kronor, där strategiska avyttringar skapar möjligheter för nya förvärv.

På aktivitetsfronten deltog vi i börsnoteringen av Link Mobility. Deras affärsmodell och tjänst är nära besläktad med kursraketen Sinch, med nästa generations sms. Aktien handlade starkt i marknaden efter noteringen och steg cirka 15% första handelsdagen. Ett intressant bolag med global tillväxtpotential och en tjänst där vi ser attraktiv strukturell efterfrågan.

Samtidigt passade vi på att ta hem vinst i delar av innehaven i de båda teknikbolagen Twilio och Okta, som stigit markant i år.

Räntor
Primärmarknaden fortsätter vara ganska lugn på grund av rapportperioden. När det gäller handeln i sekundärmarknaden finns det en del offers men inget alarmerande.

När det gäller kvartalsrapporterna från våra portföljbolag, har det mestadels varit neutralt till positivt. De riktigt positiva har varit Ericsson, Telia, PostNord och Intrum (som för andra kvartalet i rad gjorde en omvänd vinstvarning). Grieg Seafood har överraskat negativt.

Från såväl bankerna som fastighetsbolagen har det varit överlag positiva kvartalsrapporter för det tredje kvartalet. Fastighetsbolagen presenterade godkända rapporter för det andra kvartalet 2020 och då fanns det en oro i marknaden att det var tredje kvartalet som det var upp till bevis för fastighetsbolagen. I våra fastighetsinnehav fokuserar vi fortsatt mest på de bolag som verkar inom bostäder, lager, logistik samt samhällsfastigheter. Vi har fortsatt ingen större exponering mot retail, hotell, köpcentrum eller bostadsutvecklare.

Vi deltog i veckan i en emission från Corem. Den var en grön obligation i SEK med en löptid på 3,5 år. Vi äger Corem sedan tidigare och tycker om deras exponering mot lager och logistik i strategiskt viktiga regioner som Stockholm, Göteborg, Malmö, Jönköping och Borås. Man har dessutom en för tillfället ganska modest tillväxt plan vilket ur ett kreditperspektiv tilltalar oss.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder