Förvaltarkommentar

Aktier
USAs centralbank, FED, och Riksbanken lämnade styrräntorna oförändrade. Dock gav FED däremot en tydlig signal om att tillgångsköpen snart kommer att minska. Gällande det krisdrabbade fastighetsbolaget i Kina, Evergrande, ses viss ljusning efter att media rapporterat att den kinesiska staten ska ta över bolaget.

På indexnivå sjönk det japanska indexet Nikkei225 -1,8%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -3,2%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 0,3%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 var oförändrat, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på -0,4%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Ett av våra innehav Adobe Inc rapporterade i förra veckan. Bolagets omsättning och vinst steg mer än 20%, vilket var över marknadens estimat. Vidare höjde Adobe Inc återigen helårsprognosen. Trots detta föll aktien tillbaka något efter en stark kursutveckling i år med en uppgång som överstiger 30%.

Under veckan minskade vi innehavet i Apple där vi ser viss osäkerhet från utmaningar i leverantörskedjan och underliggande prisutveckling på komponenter. Likviden placerade vi istället i Uber Technologies. Bolaget höjde nyligen prognosen och förväntas leverera positiv justerad rörelsevinst före avskrivningar under Q3 och Q4. Återöppning av samhället med minskade restriktioner gynnar taxi-/matleveransbolaget, samtidigt som bolaget är relativt frikopplat från rådande globala osäkerhetsmoment.

Vidare minskade vi ytterligare i Samhällsbyggnadsbolaget, till förmån för Embracer, där vi ser bättre riskbelöning från dagens nivå. Vidare lättade vi något på ServiceNow, efter en stark rekyl i bolaget till förmån för en ökad exponering i Twilio.

Räntor
I början på veckan blev riskaptiten i kreditmarknaden sämre då vi såg fallande börser efter oro över den kinesiska fastighetsutvecklaren Evergrande.

Några emissioner sköts därför framåt till slutet på veckan, då marknaderna hade fått tillbaka mycket av sin riskvilja.
Annars var mycket fokus på centralbanker i förra veckan. I Sverige lämnade Riksbanken räntan oförändrad, vilket var förväntat. Riksbanken meddelade också att köpen av värdepapper fortsätter under Q4, i linje med tidigare beslut. Norges Bank höjde sin styrränta till 0.25% från tidigare 0.00%. Detta var helt i linje med tidigare kommunikation och fick därför ingen stor påverkan på den norska marknaden.

Vi har under veckan sålt obligationer i Svenska Handelsfastigheter, Swedbank, Akelius och Swedavia samt ökat något i Magnolia. Anledningen är dels att kreditspreadarna är på låga nivåer, dels att vi ökar andelen kassa något för att kunna vara med i intressanta emissioner när dessa dyker upp.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder