Förvaltarkommentar

Valet i Sverige är avklarat, dock är det politiska läget oklart. Kanske blir det omval, men det kommer sannolikt inte att påverka marknaden. Sannolikt kommer regimskiftet inte innebära några stora reformer, vilket är bra, eftersom det innebär stabilitet. Stora reformer behövs däremot i ett europeiskt perspektiv. Finanskrisen har lett till att nya krav ställs på banker och övriga aktörer verksamma på kapitalmarknaden med ökade bl.a. ökade kostnader som följd. Om målet är att få igång tillväxten i Europa, behövs dock mer kvantitativa lättnader än de redan annonserade från den europeiska centralbanken (ECB).

Utöver tillväxtproblemet i Europa har vi geopolitisk oro i bl.a. Mellanöstern och Ukraina, att bevaka. Ur ett svenskt perspektiv är det viktigt att krisen i Ukraina får en bra lösning.

Viktigast för stunden är dock det globalt låga ränteläget. Konjunkturen i USA ligger till synes två till tre år före konjunkturen i Europa. Om USA höjer räntan samtidigt som den europeiska centralbanken ("ECB") inför stimulanser, vet vi vart bubblan flyttar. Sannolikt är räntekurvan lite väl brant på andra sidan Atlanten.

Lågränteläget är bestående, vilket betyder att statsräntepapper mer bör ses pengar i madrassen - en "säker" placering utan avkastning, men med risk.

Stockholm den 22 september 2014

Förvaltarteamet
Naventi kapitalförvaltning