Förvaltarkommentar

Aktier
Amerikansk inflation föll men inte lika mycket som väntat. Inkommande data överraskade på uppsidan gällande privat konsumtion, där detaljandelsstatistiken visade tillväxt. Denna statistik ökade delvis oron för amerikanska räntehöjningar. Den amerikanska dollarn stärktes i spåren av veckans makrodata.

På indexnivå sjönk det japanska indexet Nikkei225 -2,6%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -2,1%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på -0,2%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 1,6%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 2,2%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

På rapportsidan överraskade Nibe på uppsidan trots höga förväntningar och steg cirka 7% på rapporten. Alla stjärnor står rätt för Nibe som meddelade ytterligare förbättringar inom leverantörssidan. En stark efterfrågan genererade fina försäljningssiffror i kombination med tidigare genomförda prisökningar. Detta tillsammans med en operativ hävstång gav utslag på marginalerna som steg kraftigt. Bolagets målet för 2025 att redovisa en omsättning om 40 miljarder kronor uppnåddes redan nu och framåt siktar Nibe på att dubblera siffran till 80 miljarder kronor, drivet av investeringar i mångmiljardklassen i syfte att dubblera kapaciteten. Innehavet i Nibe utgör 1,8% av aktieexponeringen i Naventi Offensiv Flex.

Konsumentens försvagade köpkraft har inte påverkat Nibes försäljning av energibesparande produkter. Något tuffare är det för Embracer som nämner utmaningar i ett svagare makroklimat i sin kvartalsrapport. Vinsten överraskade på nedsidan i spåren av markant lägre marginaler för pc/konsol-delen där det inte var några större titlar som lanserades under kvartalet. Vi ser långsiktig potential i bolaget och ser god riskbelöning från dagens nivåer. Givet ett förändrat klimat, ränteläge och konjunktur är vi positiva till deras strategi framåt med en ökad mix av samarbete, vilket har potential att generera stabilare kassaflöde över tid. Embracer steg 8% på rapporten och utgör 1,6% av aktieexponeringen i Naventi Offensiv Flex.

Räntor
Kreditmarknaden fortsätter vara stark med övertecknade emissioner och mestadels köpintressen i sekundärmarknaden. På makrosidan fick vi stark arbetsmarknadsdata i Sverige, vilket ökar risken för ytterligare räntehöjningar.

Under förra veckan deltog vi i emissioner från ICA, Länsförsäkringar Bank och DnB (samtliga Investment grade i SEK). Dessa bolag överensstämmer med vår placeringsfilosofi att investera i stabila bolag med starka kassaflöden. Vi ökade även i ett befintligt innehav från Tele 2 (Investment grade i SEK).

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder