Sammanfattning
- Stökiga marknader i spåren av högre amerikansk inflation, men viss optimism och styrka i kölvattnet av flertalet positiva kvartalsrapporter
- Vi har ökat aktieinnehaven i Taiwan Semiconductors och i Nibe
- Amerikanska räntor stiger efter hög inflation i USA
Förvaltarkommentar
Aktier
Stökiga marknader i spåren av högre amerikansk inflation, men marknaden andades viss optimism och styrka i kölvattnet av flertalet positiva kvartalsrapporter. Långa och korta räntor steg markant under veckan då James Bullard, Fed-chefen i St. Louis, uttalade sig efter de höga inflationstalen och vill se räntan på 1% i USA redan i sommar.
På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 0,9%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 2,6%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på -0,5%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 2,5%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 1,8%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.
Under förra veckan kom en rad starka rapporter från våra portföljbolag, där det danska fraktbolaget DSV nästan dubblerade vinsten under kvartalet. Bolaget genererar starka kassaflöden och kommunicerade att ett nytt aktieåterköpsprogram lanseras om 2,5 miljarder DKK.
Vidare noterades bra räkenskaper från det digitala utbildningsbolaget Chegg, kommunikationsleverantören Twilio samt Datadog, som är en del av vårt cybersäkerhetstema. Även Uber Technologies visade styrka, främst inom mobilitetsdelen (taxiresor) som växte med 67%.
Videospelsbolaget Take-Two Interactive nådde dock inte hela vägen fram, där bolagsledningen presenterade svagare prognos framöver än vad som tidigare kommunicerats. Vi har ägt aktier i bolaget sedan 2019 och tagit del av en fin resa men valde att avveckla innehavet, då vi ser bättre värden på annat håll.
Det frigjorda kapitalet placerade vi istället i chip-tillverkaren Taiwan Semiconductors, som efter ökningen är vårt näst största aktieinnehav. Bolaget har visat "pricing power" från tidigare kommunicerade prisökningar och vi ser potential för fler uppjusteringar framöver.
Vi ökade även vårt befintliga innehav i Nibe, vars aktiekurs pressats markant under inledningen på året. Vi anser att Nibes produktflora är väl positionerat och bör få ökat fokus på global basis i spåren av högre energipriser och hållbarhetsfokus. Intäktspotentialen i USA är lockande, samtidigt som många äldre värmepumpar sannolikt kommer behöva bytas ut då livslängden är begränsad.
Räntor
Kreditindex fortsatte gå isär i kölvattnet av de kraftigt stigande statsräntorna som fortsatte upp under veckan. Amerikansk inflation blev högre än förväntat, vilket fick den amerikanska 2-års räntan att under veckan stiga med över 30 punkter till så högt som 1.60%. Det drog i sin tur med sig även den amerikanska 10-års räntan som gick över 2% samt även internationella räntor som steg kraftigt.
I Sverige hade Riksbanken ett penningpolitiskt möte under förra veckan. Riksbanken höjde de förväntade nivåerna på inflation något de kommande åren men lämnade som förväntat räntan oförändrad. Riksbanken ser nu den första höjningen under andra halvåret 2024, vilket är något tidigare än vid senaste mötet. Marknaden tror däremot att det kommer ske en första höjning betydligt tidigare än så och prisar in den redan i slutet på året.
Trots de stora rörelserna på marknaden är likviditeten fortsatt bra i kreditmarknaden. Vi deltog inte i några emissioner under veckan utan har fortsatt en avvaktande inställning tills vi ser den kraftiga omprisningen bromsa in.
Förvaltarteamet,
Naventi Fonder