Förvaltarkommentar

Aktier
Det var en svag inledning på föregående vecka med dämpad riskaptit efter skenande energipriser, hög inflation i flera länder och tecken på sämre tillväxtutsikter. Svensk BNP-indikator sjönk och det största produktionstappet syntes inom byggbranschen, men även bilindustrin var något lägre. I USA antogs en temporär lösning gällande skuldtaket samtidigt som sysselsättningen enligt ADP överraskade positivt, vilket genererade positiva börsrörelser under slutet av veckan.

På indexnivå backade det japanska indexet Nikkei225 -2,4%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 3,6%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 2,4%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 1,2%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 0,3%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Kinesiska bolag och aktiekurser har minst sagt varit under press den senaste tiden men under förra veckan noterades ett visst lättnadsrally, där merparten av bolagen gynnades. Detta i spåren av ett möte som planeras äga rum innan årets slut mellan stormakterna Kina och USA. Fokus väntas vara på handel och tariffer, samtidigt som den viktiga frågan kring Taiwans självständighet sannolikt kommer att dyka upp på agendan.

I Taiwan äger vi aktier i Taiwan Semiconductors, världens största chiptillverkar, som just nu täljer guld när fabrikerna går på högvarv och under veckan meddelades en försäljningsökning om 20% under september månad.

Om två veckor drar rapportsäsongen igång på allvar, men redan nästa vecka kan vi ta del av räkenskaperna från det amerikanska hälsovårdsbolaget United Health Inc. Vi ser med tillförsikt fram mot stundande rapportsäsong från våra portföljbolag.

Räntor
Statsräntorna fortsatte stiga något under veckan men föll tillbaka när amerikansk statistik visade att färre nya jobb skapats än man förväntat sig. Arbetsmarknaden och inflationen är viktiga parametrar för när och hur mycket USAs centralbank kommer att höja räntan.

Den stora händelsen i kreditmarknaden var annars Heimstaden, som emitterade ett antal obligationer i EUR för att finansiera förra veckans köp från Akelius. Eftersom Heimstaden emitterade motsvarande drygt 35 miljarder SEK blev räntenivåerna högre än vad liknande bolags obligationer har handlats på under hösten. Bolaget justerade därmed ner priserna i andra BBB obligationerna, vilket gav en negativ påverkan på fondernas avkastning. Men i slutet på veckan märkte man att köpintresset kom tillbaka till marknaden. I förra veckan passade vi på att öka i ett befintligt innehav i Mekonomen.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder