Förvaltarkommentar

Aktier
Det blev varannandagshandel på börserna när virusoron tilltog och restriktioner återinfördes i flera länder. Svenska Riksbanken lämnade som väntat räntan oförändrad och indikerar nollränta till tredje kvartalet 2023, liknande räntebana som tidigare presenterades av den amerikanska centralbanken, FED.

På indexnivå sjönk det svenska storbolagsindexet OMXS30 -2,8%, japanska Nikkei225 noterade en uppgång om 2,5%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en nedgång om -1,4%, amerikanska S&P500-indexet noterade en uppgång om 3,8%, medan kinesiska HangSeng-indexet stängde veckan på -0,8%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Om lite drygt en månad är det dags för presidentval i USA och färska undersökningar talar fortsatt för Joe Biden. Vi har även kvartalsrapporter att se fram emot som på allvar drar igång i mitten på oktober, bara några veckor innan valet. Det är en viss avvaktande känsla på börserna inför dessa två "event", samtidigt som det noteras ny virusoro i världen.

Områden där vi noterat fortsatt stark utveckling är bl.a. inom e-handel som växte med 49% under andra kvartalet 2020. Högst tillväxt redovisas inom dagligvaror som steg med 115%, följt av apoteksvaror med en tillväxt om 69%.

Vi har sedan en tid tillbaka investerat i två kinesiska bolag som gynnas av just apotekstjänster online, där både Alibaba Health Information Technology och Ping An Healthcare and Technology erbjuder rådgivning online samt möjligheten att få dina varor hemskickade.

Under veckan investerade vi även i ett nytt bolag, HelloFresh, där vi fångar den snabba tillväxten inom dagligvaruhandeln på nätet. HelloFresh är ett tyskt bolag som levererar mat hem till dörren. Vi har haft bolaget på vår radar under en längre tid och bolaget visar nu positiv nettovinst och stigande volymer, samtidigt som bolaget börjar växa i andra länder, däribland Sverige. Vi tror att matleverans hem till dörren är här för att stanna och med rådande pandemi har man nu nått kritisk skala för att göra detta till en lönsam verksamhet.

Räntor och valutor
Riskviljan för företagsobligationer gick ner något under veckan då framför allt börserna uppvisade en högre volatilitet. Det ökade utbudet från emissioner spelar säkert också in, då det inte råder samma brist på obligationer som för några veckor sen. Men emissionerna som genomförs går fortsatt bra och blir övertecknade. Vi deltog inte i några emissioner förra veckan då vi tyckte nivåerna var för låga. Istället passade vi på att öka några innehav i sekundärmarknaden. Det var obligationer från Bulk Industries, Jyske, M2 och SBAB.

Riksbanken lämnade som förväntat räntan oförändrad under förra veckans penningpolitiska möte. När det gäller deras program för tillgångsköp kommunicerades det inga förändringar där heller. Riksbanken har börjat köpa företagsobligationer men i väldigt små volymer. Så det får mer ses som ett test.

Även Norges och Schweiz centralbank hade möten där man lämnade räntan oförändrad på 0% respektive -0.75%. Precis som de flesta andra centralbanker kommunicerades att räntan förväntas ligga still under de kommande 2-3 åren.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder