Förvaltarkommentar

Aktier
Tillväxtmarknader och Kina utvecklades starkt under förra veckan i spåren av nedpressade kurser och vissa lättnader i räntan. Dock kvarstår osäkerhet om åtstramningar från USAs centralbank, FED, och geopolitiska spänningar i Europa, vilket ligger som en våt filt över stämningsläget i marknaden.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 med 0,01%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 4,15%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på -4,04%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en nedgång om -0,18%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på -1,88%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Rapportperioden för det fjärde kvartalet har startat med blandade resultat. Bland våra portföljbolag noterades stabila siffror för vårt största innehav inom temat Trygghet & Hälsa, där UnitedHealth påvisade en vinstökning om 16%, vilket var över förväntan. Samtidigt bibehåller bolagsledningen prognosen för helåret.

Under veckan ser vi fram emot kvartalsrapporterna från tungviktare som Microsoft, ServiceNow och Apple. Under förra veckan offentliggjorde Microsoft ett bud på videospelsbolaget Activision Blizzard, ett bolag som vi också äger. Budet var ca 46% över senaste stängningskurs och aktien reagerade med en positiv kursrörelse nära 30%.

Under förra veckan tog vi in ett nytt portföljbolag i fonderna, Volkswagen. Vi ser en attraktiv värdering givet deras dominanta ställning och bolaget har sedan dieselskandalen kraftsamlat för att bygga en plattform för ett strukturellt skifte mot elbilar det kommande decenniet.

På säljsidan avvecklade vi hela innehavet i fastighetsbolaget Nyfosa och skalade ner vikterna något i Amazon samt Alphabet.

Räntor
Både statsräntor och kreditindex steg marginellt under förra veckan. I amerikanska räntor har det skett en kraftig omprisning de senaste tre månaderna. Marknaden prisar nu in fyra höjningar (totalt 1%) från FED. Det är sannolikt att den första räntehöjningen sker i samband med FEDs möte den 16 mars 2022.

Emissionerna i företagsobligationer har kommit igång igen om än i mindre omfattning jämfört med tidigare år. Men riskviljan är god i marknaden och de flesta emissionerna blir övertecknade.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder