Förvaltarkommentar

Aktier
Stark riskvilja gav stigande börser och stigande globala långräntor samt fallande guldpris. Svensk inflation överraskade positivt där bl.a. hotell, restaurang, kläder och hyrbilar bidrog till uppgången.

På indexnivå steg det japanska Nikkei225-indexet 3%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 1,8%, medan europeiska indexet EuroStoxx600 stängde veckan på plus 1,2%. Det svenska indexet OMXS30 noterade en uppgång om 0,8% och amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på -0,1%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

På rapportsidan kunde vi glädjas åt våra innehav i videospelbolagen Embracer och Stillfront. Bolagen visade återigen på stark utveckling och nya förvärv. Även vårt norska innehav Pexip, verksamt inom videokommunikation, redovisade en stark ökning om 64% av dess årliga återkommande intäkter.

Bland våra norska aktieinnehav var det även dags för Norwegian Finans att bekänna färg. Även här ser vi att bolaget utvecklas i den riktningen vi hoppats på och noterar en vinst långt över marknadens förväntningar, samtidigt som kreditförlusterna var omkring 100 MNOK lägre än väntat. Vi ser fina värden i bolaget framöver, där ledningen lyckats skapa en fin kombination av kostnadskontroll och tillväxt.

Inom cybersäkerhetstemat valde vi att ta hem vinst i en del av aktieinnehavet i Zscaler till förmån för konkurrenten Crowdstrike. Zscaler har hittills i år stigit omkring 144%, samtidigt som värderingen blivit mer ansträngd och vi ser en mer attraktiv riskbelöning i Crowdstrike.

Under förra veckan köpte vi aktier i den kinesiska elbilstillverkaren Nio, en producent med en kvalitetsprodukt. Bolaget gynnas av subventioner från den kinesiska staten, beprövad affärsmodell, stark position och trendskifte i och med att allt fler väljer elbil. Vidare köpte vi även aktier i taxiföretaget Uber. Även här noterar vi att Uber har en stark marknadsposition samt en attraktiv skalbar affärsmodell, med en tjänst som ligger väl i tiden både från ett användar- och miljöperspektiv.

Räntor
På räntemarknaden var det fortsatt god riskvilja och kreditspreadarna fortsatte att gå ihop. En stor anledning till den goda riskviljan i marknaden är att bolagen visat på överraskande bra resultat i kvartalsrapporterna för det andra kvartalet, givet den stora osäkerheten som funnits.

Som vanligt under sommaren är utbudet av obligationer skralt då semestertider gör att det är få nyemissioner i marknaden. Under förra veckan gjorde vi inga större förändringar fondernas obligationsinnehav.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder