Förvaltarkommentar

Aktier
USAs senat gav grönt ljus till president Joe Bidens infrastrukturpaket på drygt 1 000 miljarder dollar samtidigt som amerikansk inflation kom in enligt förväntan. Inflationstoppen bedöms vara nära, vilket är positivt för börsen. Amerikanska långräntan noterar fortsatt relativt låga nivåer.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 0,69%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en uppgång om 0,36%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 0,32%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 1,3%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 1,14%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Under veckan minskade vi något på innehavet i fastighetsbolaget SBB, efter en urstark resa där aktien stigit omkring 60% i år, samtidigt som värderingen tilltagit.

Vi passade även på att ta hem lite vinst i delar av innehaven i betaltjänstbolaget Square samt Adobe. Vi gillar fortsatt bolagen men den starka utvecklingen har medfört att den relativa vikten i respektive bolag blivit för hög ur ett risk/belöningsperspektiv.

På rapportfronten är siffrorna fortsatt starka överlag och störst positiv överraskning kommer från bolagens vinstutveckling. Kvartalsrapporten från videospelsbolaget Thunderful Group följdes av riktkurshöjning från analytikersidan efter att bolaget påvisade god utveckling, trots avsaknad av signifikanta spelsläpp under kvartalet. I höst förväntas AA-titlar att nå marknaden och framöver planeras i snitt ett spel i månaden att publiceras samtidigt som vi ser möjligheter för fler förvärv.

Tuffare var det för Stillfront, som sjönk kraftigt efter rapporten, främst på grund av osäkerheten kring Apples genomförande av IDFA som trädde ikraft under sommaren. IDFA är en unik identifierare specifik för iOS enheten och används av annonsörer och applikationer för styrning och mätning av iPhone-användare. Detta i kombination med problem för Facebook och deras algoritm, som används av Stillfront för att nå nya användare. Branschen kommer sannolikt att anpassas till de nya förutsättningarna och vi ser en övergångsfas för bolaget.

För elbilstillverkaren Lordstown Motors börjar det ljusna för bolagets fortsatta finansiering och den annonserade produktionsstarten i september återupprepas. Den kinesiska aktören Nio, som redan är etablerad både i och utanför Kina, påvisade urstarka siffror som var över förväntan. Nio har hittills i år sålt över 40 000 bilar, vilket är lika mycket som bolaget levererade under hela 2020. Bolagsledningen meddelar även att tre nya modeller planeras, varav en i det lägre prisspannet med fokus på massmarknaden.

Räntor
Kreditmarknaden fortsätter att präglas av låg omsättning och inga direkta emissioner. Dock bör emissionerna komma igång igen de kommande veckorna. Det finns ett fortsatt underliggande köpintresse i marknaden, då det varit inflöden till företagsobligationsfonder under sommaren.

Under veckan fick vi svensk inflationsstatistik som visade en något högre siffra än förväntat. Främst var det drivet av stigande energipriser. Men utfallet var inte tillräckligt högt för att ändra marknadens uppfattning att Riksbanken kommer ligga kvar med reporäntan på nuvarande nivåer och fortsätta med sitt stödköpsprogram under 2021.

Vi har inte gjort några större förändringar i obligationerna och vi ligger fortsatt kvar med en relativt hög andel High Yield-obligationer om cirka 33%.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder