Förvaltarkommentar

Aktier
Förra veckan präglades av positiv marknadsvilja bland investerarna, räntebeslut från ECB, överlag starka bolagsrapporter samt avtal mellan FN, Ukraina och Ryssland om att Ukraina kan återigen börja exportera spannmålsprodukter från sina hamnar.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 3,34%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -1,13 %, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 0,14%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en uppgång om 1,69%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på plus 3,99%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Under veckan som gick noterade vi positiva tongångar från rapporterande portföljbolagen ABB och Bank of America. Den amerikanska storbanken överraskade positivt gällande räntenettot inför det andra halvåret och rapporterade godkänd omsättning samt vinst trots det tuffare makroläget. Även ABB överraskade positivt då den organiska tillväxten om 20% brädade flertalet av sektorkollegorna med råge. Vidare räknar bolagets vd Björn Rosengren om en tvåsiffrig organisk intäktstillväxt under kommande kvartal och ser fortsatt god marknadsaktivitet. ABB meddelade även att en avknoppning av Accelleron planeras i oktober, men är fortfarande avvaktande med börsnoteringen av deras elbilsladdningsverksamhet, E-mobility.

Läkemedelsbolaget Roche påvisade i sin kvartalsrapport en god intjäning och s.k. "pricing power", där rörelsemarginalen om 39,2% var 5%-enheter bättre än marknadens förväntningar. Aktiekursen backade dock något efter en relativt stark utveckling under första halvåret. Även det amerikanska hälsovårdsbolaget Intuitive Surgical backade något och märker av lägre investeringsvilja från sjukhusen och var tvungna att flytta fram en del maskinorders pga. svårigheten att få tag på chip.

Matkassebolaget Hellofresh sjönk kraftigt efter att ledningen utfärdat en omvänd vinstvarning inför rapporten som publiceras om knappt en månad. En omvänd vinstvarning innebär att bolagets vinst väntas bli betydligt högre än vad man tidigare kommunicerat, vilket är positivt. Det som fick aktien på fall var lägre prognos för andra halvan av året där inflationstrycket väntas pressa marginalerna.

Räntor
Räntemarknaden fortsätter handla med extremt stora intradag rörelser då osäkerheten är stor om vart inflationen och konjunkturen skall ta vägen.

Veckan började med stora ränteuppgångar men allt reverserades under fredagen. Veckans viktigaste händelse var annars Europeiska centralbankens ("ECB") räntebesked som för första gången på elva år valde att höja räntan med 0.50%. Förväntningarna låg på en höjning med 0.25%. Samtidigt sjösatte ECB ett nytt program - TPI (Transmission Protection Instrument) som skall användas till att motverka för stora skillnader i medlemsländers räntor.

ECB valde att inte ge någon så kallad ”forward guidance” utan meddelade att beslut om räntenivån sker vid varje möte. Detta visar på den stora osäkerheten som råder för tillfället.

Vi har under veckan köpt in obligationer från Castellum med fast ränta då vi anser att marknaden prisar in lite väl aggressiva räntehöjningar under hösten.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder