Förvaltarkommentar

De enskilda portföljernas resultat återfinns till höger varje vecka i tabellform. De enskilda förändringarna i respektive portfölj behandlas i månadsbreven.

Inledningsvis steg börserna under förra veckan på grund av att folket på Krim var eniga om att ingå i Ryssland. Lyckan var dock kortvarig. Marknaden oroas åter för konjunkturen i Kina. Yuanen sjönk till den lägsta nivån mot dollarn på ett år, vilket följer den generella nedgången för valutor i tillväxtländer gentemot dollarn. En annan faktor är att Yellen meddelat att landets program för köp av obligationer ska avslutas senare i år och att styrräntan ska börja höjas omkring sex månader efter detta, vilket är tidigare än beräknat. Sammanfattningsvis har förvaltarteamet tre orosmoment att monitorera (Kina, Yellen och Putin), även om utvecklingen i Ukraina verkar stabilisera sig något.

Strategierna Defensiv, Balanserad och Offensiv har ingen exponering mot Kina idag och en mycket liten exponering mot tillväxtmarknader. Stockholmsbörsen är en av de marknader som utvecklats bäst under året. Ungefär en tredjedel av aktieexponeringen är mot Norden/Sverige. Europa som helhet, har mot förmodan, utvecklats negativt under året och påverkar fondernas avkastning med mellan mellan -0,2 % till -1 % beroende på strategi. Börsutvecklingen i USA har även den påverkat avkastningen något negativt. Relativt MSCI World är exponeringen mot USA kraftigt underviktad, vilket har bidragit till att fonderna Balanserad och Offensiv har utvecklats bättre än index sedan årsskiftet.

Alla porföljer utvecklades väl under förra veckan, i likhet med marknaden. De defensiva, balanserade och offensiva portföljerna ligger alla före det breda världsindex MSCI All Countries sedan årsskiftet. Naventi Aktie ligger cirka en till två procent före MSCI World och Offensiv tillväxt ligger två procent för MSCI Emerging Markets sedan årsskiftet.


Stockholm den 24 mars 2014

Förvaltarteamet
Naventi kapitalförvaltning