Förvaltarkommentar

Aktier
Trevande börsvecka där USAs centralbank, FED, som väntat höjde räntan med 0,25%. Marknaden förväntar sig att detta var den sista höjningen från FED men inflationsriskerna är fortfarande betydande. Dollarn tappade mark mot de större valutorna efter räntebeskedet.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 1,4%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -0,1%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på -1,7%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en nedgång om -1%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på -1,1%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Vårt största innehav, Apple, steg 1,4% under förra veckan efter att bolaget rapporterade starka räkenskaper med en vinst per aktie som översteg förväntningarna. Försäljningen av Iphones steg 2% och "Services" med 5%, samtidigt lanserar Apple aktieåterköp till ett belopp om 90 md USD. Aktiekursen är i år upp mer än 30% räknat i svenska kronor.

Även Mercadolibre, bolaget vi brukar referera till som Latinamerikas Amazon uppvisade starka räkenskaper för kvartalet, där bolagets omsättning ökade med 35%. Vidare steg marginalerna drivet av god efterfrågan och tidigare genomförda satsningar inom bl.a. reklamintäkter, vilket resulterade i nytt vinstrekord för bolaget. Aktiekursen sjönk något under veckan trots en stark rapport i spåren av kursresan norr om 40% i år.

Räntor
Bankoron i USA återuppväcktes i och med att majoriteten av First Republic Banks tillgångar såldes till JP Morgan efter att tillsynsmyndigheten tagit kontroll över banken i början av förra veckan. Därefter föll de amerikanska bankerna PacWest och Western Alliance tungt i och med spekulationer kring eventuella försäljningar av dessa. Annars bjöd veckan på räntehöjningar från bl.a. FED, Europeiska centralbanken, ECB, samt Norges bank där samtliga höjde med förväntade 25 baspunkter, vilket motiverades med att inflationstrycket är fortsatt högt.

Rapporter från bolag inom fastighetssektorn indikerar nu en trend i att fastighetsvärden har börjat skrivas ner, med nedskrivningar upp till 4% under det senaste kvartalet. Dessutom syns effekterna av de ökade marknadsräntorna nu ännu tydligare i räkenskaperna, vilket har lett till minskad räntetäckningsgrad bland många fastighetsbolag. Vi är något underviktade i fastighetsbranschen och övervakar utvecklingen noga.

Efter en lång tids stiltje på primärmarknaden tog nu emissionerna fart i förra veckan. Vi deltog i två emissioner, den ena från Stena Metall och den andra från Epiroc. Båda obligationerna är gröna och emissionerna blev kraftig övertecknade.


Förvaltarteamet,
Naventi Fonder