Förvaltarkommentar

Aktier
Under veckan höjde USAs centralbank, FED, den amerikanska räntan med 0,50% och signalerade om en fortsatt hökaktig väg framåt. Börserna reagerade initialt starkt positivt på beskedet för att senare falla tillbaka. FED-chefen Jerome Powell kommunicerade att enskilda höjningar om 0,75% inte är aktuellt samt att FED tror sig kunna stävja inflationen utan att knäcka marknaden.

På indexnivå steg det japanska indexet Nikkei225 1,8%, kinesiska HangSeng-indexet noterade en nedgång om -4,2%, medan amerikanska S&P500-indexet stängde veckan på plus 0,9%. Det breda europeiska indexet EuroStoxx600 noterade en nedgång om -3,1%, medan det svenska storbolagsindexet OMXS30 stängde veckan på -4,5%. Samtliga index redovisas i svenska kronor.

Det var stora börsrörelser under förra veckan i spåren av FEDs räntehöjning. Inledningsvis steg börserna kraftigt efter FED-mötet för att senare falla kraftigt.

Teknikbolaget Epam steg kraftigt på rapporten som visade på god vinsttillväxt norr om 40%. Förväntningarna hade kommit ner inför rapporten och värderingen är idag halverad sen förra året.

Rekyl noterades även för Stillfront där bolaget påvisade upplyftande räkenskaper som överraskade positivt. Dock var den organiska tillväxten mer negativ än väntat och vi valde att avveckla innehavet efter rapport. Vi minskade även innehavet något i Embracer, som steg i spåren av rapporten från Stillfront.

På den svagare sidan finner vi taxi och matleveransbolaget Uber som backade under förra veckan trots en klart godkänd rapport. Återöppningen av samhällena har gynnat UBER, då volymerna börjar komma tillbaks. Den delen som sänkte humöret var bl.a. bolagets investeringar i Sydostasien.

Även Intercontinental Exchange (handelsplattform för finansiella instrument) backade under veckan. Solida siffror redovisades och affärsmodellen har av naturen haft låg korrelation med inflation/marknaden. Vad som fick aktien på fall var förslaget om att förvärva Black Knight, vilket marknaden inte gillade. Vi ser positivt på förvärvet som stärker deras närvaro inom bolån. Detta kan generera mer repetitiva intäkter och den marknaden är stor samt mer lönsam i en högräntemiljö. Vi anser att initiativet breddar verksamheten och diversifierar intäkterna på ett fördelaktigt sätt.

Räntor
Räntorna fortsätter att gå upp och vi ser nu en amerikansk 10-åring en bit över 3% vilket är den högsta nivån på över 3 år. För företagsobligationer kräver investerare bättre betalt så kreditspreadarna går isär. Det görs dock en hel del emissioner där de flesta blir övertecknade vilket är ett bra tecken för kreditmarknaden.

Vi deltog under förra veckan i en emission från Stockholm Exergi, som gjorde en 4-årig grön obligation. I övrigt har vi dragit ner risken något genom att minska andelen High Yield obligationer, till förmån för obligationer inom Investment Grade.

Förvaltarteamet,
Naventi Fonder