Förvaltarkommentar

Under augusti var marknadsutvecklingen sidledes på de flesta
marknader förutom på tillväxtmarknaderna som fortsatte utvecklas
starkt.

Helhetsbilden är att marknaden fortfarande är stark, med
tanke på att nyhetsflödet under sensommaren i huvudsak har varit
negativt. Marknaden har dock hållit emot bra under augusti trots en
ökande osäkerhet gällande det geopolitiska läget, stigande
amerikansk inflation, ökad oro i mellanöstern, minskad tillväxt i
Europa och inte minst en Ebolaepidemi i Västafrika.

Gällande det geopolitiska läget är det främst krisen i Ukraina vi oroar oss för. Troligen kommer Rysslands importförbud och EUs sanktioner mot Ryssland fortsätta ett bra tag till. Gaslagren i Ukraina väntas ta slut
under vintern och då kommer Ryssland sannolikt med nya initiativ,
vilket kan komma att påverka det geopolitiska läget negativt.

Oroligheter i mellanöstern är vi vana vid, och vi tror inte att läget där
kommer påverka marknaden i någon större utsträckning. I Kina åker
huspriserna jojo, vilket kan komma att påverka marknaden negativt,
dock har Kina annonserat stimulanspaket.

Under månaden har det även kommit dåliga nyheter om tillväxten i Europa. Tillväxten i de tre största europeiska ekonomierna Tyskland, Frankrike och Italien har stagnerat. Troligen kommer dock ECB med kvantitativa lättnader under hösten vilket kan sätta fart på marknaden igen.


Stockholm den 4 september 2014

Med vänlig hälsning

Förvaltarteamet
Naventi kapitalförvaltning